宏不雅方面，欧洲央行如期降息，美元指数有所企稳，最终收涨0。18%，报99。44。美债收益率有所反弹，10年期美债收益率收报4。330%，两年期美债收益率收报3。809%。
离岸人平易近币震动，中国库存下降，沪铝相对伦铝走强，昨日伦铝微跌0。15%至2385美元/吨，沪铝从力合约收至19730元/吨。截至昨日下战书3点，沪铝加权持仓54。4万手，环比削减0。1万手，期堆栈单录得9。6万吨，较前日削减0。4万吨。截至4月17日，Mysteel铝锭社会库存68。8万吨，较周一削减2。8万吨，铝棒库存削减1。3至22。2万吨，去库速度有所加速。昨日SMM A00铝升贴水报30元/吨，环比上调20元/吨，货源偏紧形成基差报价抬升。LME市场昨日库存续减0。3至43。4万吨，登记仓单比例下滑至42。0%，现货对3月期合约维持较大贴水。总体看，短期商业场面地步转向僵持，市场情感来回扭捏。财产上看国内电解铝产能增加幅度无限，电解铝价钱跟从需乞降需求预期波动为从，近期铝需求正在旺季布景下改善，虽然进口吃亏缩窄晦气于后续出口，但铝水比例维持高位的布景下，估计国内铝锭库存延续季候性下降，铝价下方支持偏强。今日国内从力合约运转区间参考：19600-19850元/吨；伦铝3M运转区间参考：2360-2420美元/吨。
周四沪铅指数收涨0。60%至16746元/吨，单边买卖总持仓7。53万手。截至周四下战书15：00，伦铅3S较前日同期涨14至1914美元/吨，总持仓15。15万手。SMM1#铅锭均价16700元/吨，再生精铅均价16650元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10175元/吨。上期所铅锭期货库存录得4。9万吨，内盘原生基差-50元/吨，持续合约-连一合约价差平水。LME铅锭库存录得28。31万吨，LME铅锭登记仓单录得12。3万吨。外盘cash-3S合约基差-16。24美元/吨，3-15价差-70。1美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1。198，铅锭进口盈亏为-376。05元/吨。据上海有色数据，国内社会库存录减至6。29万吨。总体来看：再生原料相对坚挺，贬价幅度较着小于铅锭，再生冶炼利润承压。但原生供应维持高位，进口窗口临近，近端现货边际承压，且下逛消费边际好转，开工率有所回暖。当前宏不雅扰动边际退潮，沪铅波动率持续下行，估计铅价偏强震动为从。
昨日欧洲央行如预期降息25个基点，对比鲍威尔日前“不会救市”的，欧洲央行货泉政策立场较美联储而言偏鸽，欧元兑美元汇率短线下行，对美元指数构成上行驱动要素。欧洲央行正在货泉政策声明中暗示近期办事业通缩率较着回落，总体通缩程度按预期成长。欧央行行长拉加德暗示欧元区经济前景因非常的不确定性而面对挑和，欧央行将采用任何恰当东西以应对冲击。
4月17日，工业硅期货从力（SI2505合约）延续弱势，收细姨线元/吨关口，最整天内收跌0。06%，收盘报9015元/吨。现货端，华东欠亨氧553#市场报价9750元/吨，环比上日继续下调50元/吨，升水期货从力合约735元/吨；421#市场报价10700元/吨，环比上日同样继续下调50元/吨，折合盘面价钱9900元/吨，升水期货从力合约885元/吨。
周四沪锌指数收涨0。31%至22001元/吨，单边买卖总持仓23。35万手。伦锌3S较前日同期涨14至2595美元/吨，总持仓20。99万手。SMM0#锌锭均价22480元/吨，上海基差190元/吨，天津基差290元/吨，广东基差440元/吨，沪粤价差-250元/吨。上期所锌锭期货库存录得0。96万吨，内盘上海地域基差190元/吨，持续合约-连一合约价差270元/吨。LME锌锭库存录得19。06万吨，LME锌锭登记仓单录得4。18万吨。4月16日伦锌单日注册7。9万吨，库存再回高位。外盘cash-3S合约基差-31。57美元/吨，3-15价差-43。56美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1。155，锌锭进口盈亏为-172。72元/吨。按照上海有色数据，国内社会库存小幅录减至10。00万吨。总体来看：锌元素过剩下中期看空脚本维持不变，估计后续远月锌价仍有进一步下行的空间和风险。近期宏不雅驱动锌价快速杀跌，下逛补库较多，国内社会库存去库较着，沪锌月差边际走强，进口窗口，进口货源流入近月偏承压。终端消费乏力的景象下，初端加工企业补库较多，估计后续消费端承压。当前宏不雅扰动边际退潮，沪锌波动率持续下行，估计低位震动降波后仍有必然下行空间。
根基面方面，当前工业硅持续面对供给过剩且无效需求不脚的问题。一方面，鄙人业（多晶硅、无机硅）同样面对供给过剩的布景下，下逛企业纷纷采纳自律性出产的体例试图企稳价钱，从而带来对于上逛工业硅需求的显著压力，该环境仍正在持续傍边。当下工业硅仍处于产能持续扩张的周期中，我们看到3月份工业硅仍有18万吨的新减产能（百川盈孚口径数据）焚烧投产，虽有呈现阶段性减产环境呈现，但正在工业硅企业面对现金流的压力下收缩幅度相对无限，市场迟迟看不到供应持续、较着压缩的环境，当下的减产幅度并不脚以改变当下过剩的场合排场（行业的出清仍需要更长的周期）。高频数据上，正在履历了上周产量的下滑后（新疆地域某大厂检修），本周工业硅产量并未继续走低，环比根基持稳。同时，下逛需求端，多晶硅产量环比有所下滑，产量延续下滑趋向，需求仍表示低迷。
2025年04月18日，沪锡从力合约报收257770元/吨，上涨1。03%（截止昨日下战书三点）。国内，上期所期货注册仓单削减181吨，现为9415吨。LME库存较前日添加5吨，现为2850吨。均价257500元/吨，较上一买卖日涨1000元/吨。上逛云南40%锡精矿报收245600元/吨，较前日下跌1500元/吨。供应端，全球锡矿供应维持严重，刚果(金)矿区虽有复产预期，但估计历程相对迟缓。需求端，短期面对较大不确定性，特朗普关税方案可能对中国度电及消费电子出口形成冲击，下逛维持逢低补库，全体成交无限。后市来看，锡矿供应持续严重下，锡价向上仍有空间，但鉴于特朗普关税政策的朝四暮三取全球经济面对的短期风险，我们不逃涨，期待锡价回落，逢低做多为从。今日国内沪锡参考运转区间：25元/吨。LME-3M参考运转区间：29000-33000美元/吨。
原油价钱走强，价钱下探回升，铜价震动上涨，昨日伦铜收涨0。71%至9254美元/吨，沪铜从力合约收至76070元/吨。财产层面，昨日LME库存转为削减2850至213400吨，登记仓单比例下滑至41。3%，Cash/3M贴水32。2美元/吨。国内方面，社会库存较周一削减逾1。5万吨，昨日上海地域现货升水期货75元/吨，货源供应一般，市场成交较为活跃。广东地域现货升水期货上调至125元/吨，交投环比改善。进出口方面，昨日铜现货进口吃亏200元/吨摆布，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日精废价差扩大至980元/吨，废铜替代劣势有所提高。价钱层面，当前商业场面地步较为僵持，市场情感扭捏不定。财产上看原料供应严重款式延续，国内铜库存延续去化，海外库存边际添加。总体短期铜的财产面仍有支持，若宏不雅情感共同，铜价无望继续反弹，不然价钱估计偏震动。同时关心美国232查询拜访成果及美国对铜产物征收关税对盘面波动的影响。今日国内沪铜从力运转区间参考：75200-76800元/吨；伦铜3M运转区间参考：9150-9350美元/吨。
五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报70，016元，较上一工做日-0。28%，此中MMLC级碳酸锂报价68，900-72，200元，均价较上一工做日-200元（-0。28%），工业级碳酸锂报价68，400-69，900元，均价较前日-0。29%。LC2507合约收盘价70，460元，较前日收盘价+0。11%。个体出产厂商检修或停产，国内碳酸锂周度产量环减3。2%。社库增加放缓，本周库存较上周增0。4%。但上半年保守旺季临近结尾，短期供需均有走弱趋向，供求关系修复力度有待察看。锂精矿价钱处鄙人行通道，成本估值可能继续承压，锂价偏弱震动概率较大。今日广期所碳酸锂2507合约参考运转区间69，700-70，800元/吨。
周四镍价震动运转，沪镍从力合约收盘价125690元/吨，较前日上涨0。07%，LME从力合约收盘价15745美元/吨，较前日上涨0。96%。
2025年4月17日，截止下战书3时，氧化铝指数日内上涨0。56%至2856元/吨，单边买卖总持仓39万手，较前一买卖日削减0。5万手。现货方面，贵州现货价钱下跌15元/吨，其余地域报价连结不变。基差方面，山东现货价钱报2840元/吨，升水从力合约12元/吨。海外方面，MYSTEELFOB价钱上涨18美元/吨至348美元/吨，出口盈亏报-417元/吨。期货库存方面，周四期堆栈单报29。4万吨，较前一买卖日削减0。09万吨。矿端，几内亚CIF价钱下跌2美元/吨至88美元/吨，铝土矿CIF价钱维持86美金/吨。策略方面，供应过剩款式仍未改变，成本支持持续下移，但近期减产检修企业增加，且盘面估值曾经较低，短期不雅望为从。国内从力合约AO2505参考运转区间：2650-2950元/吨。
从镍本身根基面来看，供大于需求的款式未发生改变，近期跟着镍不二价格上涨周期竣事，下逛对镍价的心理价位也有所下降，昨日精辟镍现货成交持续乏力。从成本端来看，因为印尼对镍矿及镍锍加征特许权力用费用的政策或于近期落地，镍矿报价照旧坚挺。但后市来看，国内镍铁工场根基库存充脚，加之菲律宾镍矿供应即将、镍不二价格走势疲软布景之下，当前镍价沽空或曾经具备必然性价比。今日沪镍从力合约参考运转区间11元/吨，伦镍3M合约运转区间参考15000-16000美元/吨。
日前鲍威尔的讲话显示当前美联储取特朗普正在货泉政策上存正在较大不合，估计蒲月议息会议中联储将会维持，而这将和美国具备韧性的经济数据一同对美元指数构成上行驱动要素。持仓方面，外盘黄金办理基金净多持仓截至最新演讲期已呈现较着下降，而黄金ETF持仓量则呈现加快上升。当前黄金策略上持有正在手多单，新开多单性价比力低，投资者需留意风险，沪金从力合约参考运转区间747-796元/克？。
周四下战书15：00不锈钢从力合约收12845元/吨，当日+0。20%(+25)，单边持仓27。18万手，较上一买卖日-134手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报13050元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13200元/吨，较前日持平；佛山基差205(-25)，无锡基差355(-25)；佛山宏旺201报9100元/吨，较前日+50，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报990元/镍，较前日-10。304废钢工业料收受接管价报9400元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方从产区报价8400元/50基吨，较前日持平。期货库存录得182752吨，较前日-2400。据钢联数据，社会库存录得108。67万吨，环比添加0。21%，此中300系库存72。29万吨，环比削减1。03%。低价冷轧资本了现货支流产物发卖节拍，出货速度较着放缓。市场情感隆重，下逛以刚需采购为从，成本倒挂形态必然程度上了价钱下行空间。后续关心原料价钱走势以及宏不雅经济变化等要素。
我们仍然认为，处理供给问题，即压减产量可以或许帮帮价钱逐渐企稳，但并不脚以改变趋向，价钱的再度上升需要看到需求的较着回暖（不包罗限产等突发性干扰要素环境下），况且当下供给的压减一直以“挤牙膏”体例进行，并不脚以赐与价钱企稳抬升的决心。叠加全体宏不雅经济遭到关税问题的持续扰动，表示疲弱，需要价钱阶段性继续向下的风险。
盘面角度，当前价钱延续下跌趋向，向下加快，我们提醒的“留意价钱对形态下沿的冲破环境，若无效冲破，或需要留意短期的加快下行压力”环境正正在发生。我们仍维持“正在价钱无效脱节左侧第一根趋向线前难言企稳，而行情若想发生反转可能，则必需脱节客岁6月份以来的更左侧趋向线”的概念。当前我们仍认为单边参取缺乏性价比，延续不雅望为从或短线日内趋向跟从策略。
