2025年上半年，棉花市场全体处于低估值区间，市场供需变化根基环绕着“关税高涨-商业受阻-经贸构和”等展开。24/25年度棉花产量高于客岁同期，但正在进口棉花锐减以及疆内新增纱锭产能的影响下，截至6月底棉花去库较快，一度成为市场炒做题材；下逛消费因为中美商业关系严重，商业流向、布局改变，国内市场也履历了“抢出口-订单骤减-寻找新标的目的”的程，虽然“金三”不及预期，但“银四”表示亮眼，纺织行业欧盟订单增幅尤为凸起。当前25/26年度新花长势优良，疆内种植面积新增，虽6月中下旬履历新疆高温气候，短期看影响甚微，市场见地仍是以减产预期居多。
截至6月30日 ，国内3128新疆棉均价15121元/吨，较岁首年月上涨769元/吨，涨幅3。81%，同比客岁下跌651元/吨，跌幅4。12%，2025上半年最高15121元/吨，最低14043元/吨。上半年棉花根基面无较着变化，价钱环绕弱需求取成本支持中博弈。除此之外，棉花价钱受宏不雅要素影响波动幅度较大。岁首年月国内棉花根基面多连结稳中偏弱的场合排场，市场供应压力不减，棉纱降价出售，纺企采购维持保守立场，年关将至纺企停机数量添加。1月20日特朗普上任后奉行商业从义政策，对中国棉花价钱发生了多方面影响。需求端萎缩导致价钱下行压力增大。进入6月，中美经贸磋商告竣准绳分歧，棉花市场压力有所缓解，将来棉花供应有偏紧预期；但市场淡季特征较着，新季棉花产量估计稳中有增。估计下半年国内新疆棉价钱维持偏弱震动款式。
据Mysteel数据显示，2025年上半年青岛港美棉M1-1/8人平易近币价钱全体呈现下跌后震动上行的款式，市场走货先强后弱。截止至6月30日，青岛港美棉M1-1/8人平易近币报价16950元/吨，同比高2。72%。2025年3月初因为关税提高，全体进口棉数量均下降较着，美棉进口棉价钱劣势削弱，市场买卖以巴西棉、澳棉为从。
2025年6月底，郑棉从连收13735元/吨，较2024岁尾上涨85元/吨，跌幅0。62%，较2024年同期下跌970元/吨，跌幅6。59%。最低13675元/吨。上半年郑棉多承压运转，金三银四市场旺季归为平平。美国总统上任，进口关税添加预期，郑棉价钱沉心下移。4月美国关税加征至125%，受此政策影响下，郑棉价钱大幅下跌。5月中旬，中美经济漫谈后，美国对中国商品合计加征30%，90天后加征24%。（美国90天的后合计54%）；中国对美国合计加征25%，90天后加征24%。（中国90天后合计49%）。受此影响下，盘面回暖，资金多头情感占领从导，期价涨多跌少。
截至6月30日 ，ICE美棉花从收于68。04美分/磅，同比岁首年月下跌0。48美分/磅，跌幅0。70%，盘中最高69。48美分/磅，最低67。76美分/磅。2025年上半年美国ICE棉花价钱全体呈现震动走势，价钱波动次要受供需关系、宏不雅经济政策及商业政策等要素影响。岁首年月延续了2024年产增需弱的态势，棉花价钱全体承压。3月31日，ICE5月期棉合约受美元走强收盘小幅下滑，但因美国农业部发布的2025年美国所有棉花种植面积预估低于市场预期，收复了盘中稍早的部门失地，结算价报66。83美分/磅。4月10日中美商业摩擦，中国对原产于美国的进口商品添加关税，美国棉花进口量下跌。6月受美国棉花优秀率较低、种植进度畅后等要素影响，市场对棉花产量担心情感升温，但因为全球棉花供大于求的全体款式未变，且纺服需求差，补货慢，ICE棉花期货价钱一度跌至六周新低。随后，跟着部门地域棉花发展环境好转，以及市场对新棉上市前低库存的预期，价钱有所反弹。
据Mysteel数据显示，本年度我国表里棉价差呈现倒挂后逐渐修复。截止至6月30日，表里棉价差月度走扩150元/吨，月度涨幅14。07%。1%关税下美棉M1-1/8到港价报13905元/吨，国内3128B皮棉均价报15121元/吨，表里棉价差为1216元/吨。岁首年月国内棉花价钱受政策等要素影响相对不变，而外棉价钱因全球棉花供应预期宽松等要素有所下跌，导致表里棉价差有所扩大。3月上旬，美国对中国输美商品加征关税，中国也对原产于美国的棉花加征15%关税，导致美棉进口成本偏高，表里棉价差进一步扩大。4月上旬，受美国对华加征关税升级影响，国内棉价承压下跌至近4年低点，虽然外棉价钱也因关税政策下跌，但因为美棉种植面积缩减、美元指数走弱等利好要素，呈现偏强震动态势。5月中美经贸漫谈关系缓和，棉花价钱呈现阶段性回升，表里棉价同步上涨，价差维持正在1000元/吨摆布。2025年上半年表里棉价差波动1000元/吨摆布，当前棉价表里均偏弱，且短期暂无不变态势，后续估计维持千元程度震动。
从2025年上半年的开机环境来看，轧花厂的加工进度取客岁根基同频，轧花厂开机率迟缓下滑，疆内轧花厂进入2月底3月初曾经进入收发阶段，开机率呈现较着下滑，3月下旬仅内地部门地产棉零散收购、加工，连结年内最低开机程度。
截至2025年6月30日24点，2024/25年度全国1096家棉花加工企业按照棉花质量查验体系体例方案的要求加工棉花并进行公证查验统计工做，此中新疆加工企业1006家，内地加工企业95家。累计公检30121947包，合计6801812 吨，同比添加18。77%，新疆棉累计公检量6431770吨，同比添加15。21%；此中，锯齿细绒棉查验数量29904464包，皮辊细绒棉查验数量8603包，长绒棉查验数量208880包。
据海关数据统计，2025年1-5月中国进口棉花44万吨，同比削减73。73%。2025年棉花进口单月数据均低于同期，从因中美商业摩擦以及中国市场需求欠佳导致。从月度环境来看，1月进口量为14。91万吨，同比下降56。83%。2月进口量11。55万吨，同比下降60。91%。3月进口量7。37万吨，同环比别离下降81。42%、36。14%。4月进口量约6万吨，同比下降约82。2%。5月进口量4万吨，同比削减22万吨，减幅86。3%。6月暂无细致统计数据，但按照前5个月趋向，估计进口量仍处于较低程度。从进口来历国看，1-5月巴西棉为次要进口来历，进口量23。57万吨，占进口总量的53。8%；美棉进口量为9。4万吨，占进口总量的21。36%。总体来看，形成进口量下降的缘由次要中美商业关系严重，导致对美棉进口削减，企业采购志愿低迷。同时，2025年岁首年月人平易近币汇率宽幅波动，晦气于棉花进口。别的，国内棉花进口配额严重的趋向延续，企业配额利用愈加隆重。
截至6月30日，郑棉注册仓单10273，较上一买卖日削减29张；无效预告301张，仓单及预告总量10574张，折合棉花42。3万吨；同比客岁同期削减11。79万吨，减幅21。67%。2025年上半年郑棉仓单呈现数量偏少现象。因为本年上半年棉花价钱处于低估值区间，且新花上市阶段，导致疆内部门轧花厂并未成功实现套保，自3月份关税螺旋升级后，市场担心情感下需求削减，注册仓单起头迟缓提量，5月中旬达到极点起头逐渐下降。下半年棉花加工企业或基于资金压力、或基于当前未售皮棉质量问题，生成仓单贴水较大，注册量的增加；而25/26年度国内棉花丰登预期大，跟着新棉连续上市，或将加速前期持有仓单企业的持有量快速流出。
2025年上半年支流地域纺企开机负荷全体正在7成上下，春节后纺织企业复工不快，纺企订单零散，根基以小单、短单为从，内地纺企开机不积极；保守“金三”反应平平，虽开机率有所抬升，但全体市场消费欠安，各环节备货多隆重，多按需采购操做。 5月份起头，纺纱厂新单跟进乏力，开机负荷逐渐下降，提前进入保守淡季。6月份降幅较着，部门小型纺企停机，内地纺企错峰开机，截至6月底，支流地域纺企开机负荷为71。2%，较上半年下降4。5%，同比降幅4。04%，全体产销环境弱于2024年同期程度，估计2025年下半年支流地域纺企开机率仍将低于客岁同期。
2025年上半年棉花贸易库存呈现迟缓下降趋向，一季度市场去库节拍慢，次要是新花仍正在连续上市，且一季度恰逢中国保守春节，下逛开机有所下降，而节后又面对中美商业关系严重，导致棉花消化速度放缓。二季度全体消化较快，次要考虑以下几点：1、中美商业关系正在二季度前半程较为严重，进口棉花到港量削减，国内资本削减环境下，新疆棉大量消化；2、2025年疆内新增纱锭产能，当前新疆产能已近3000万锭，新减产能很好的消化掉部门库存；3、虽然进入5月份市场逐渐呈现了纺织行业的淡季特征，但跟着商业关系缓解，且欧盟等地订单量添加，必然程度缓解这一症状。目前来看，距离新花上市另有3个月时间，而国内贸易库存呈现趋紧迹象，关心后续下逛市场订单环境。
据Mysteel调研显示，全体呈现去库存态势。截止至6月26日，进口棉花次要口岸总库存约41。20万吨，较同期库存低29。09%。此中，山东地域青岛、济南口岸及周边仓库进口棉库存约34。2万吨，同比库存低30。63%；江苏地域张家港口岸及周边仓库进口棉库存约4。1万吨，其他口岸库存约2。9万吨。因上半年关税影响，外贸订单削减，全体进口量都遭到影响，市场参取者隆重不雅望，仓库库容较多。
2025年上半年，纺企原料库存全体呈现波动下滑的走势。据Mysteel农产物数据监测，截至6月底，支流地域纺企棉花库存折存为28。2天，年同比降幅5。37%。春节后成本端推涨棉纱价钱，但下逛备货需求弱，市场苏醒迟缓。纺企称终端需求不及往年，缺乏本色利好，跌价难持续，原料采购以消化库存为从，按需补库。虽然金三银四旺季将至，但市场缺乏鞭策行业大幅增加的大规模订单，终端反映平平。加之棉花价钱上涨压缩纺企利润，企业原料采购愈发隆重，多以消化现有库存为从。
据 Mysteel 农产物数据监测，截至6月底，次要地域纺企纱线%。春节期间纺企库存达到高位，节后下逛需求清淡，库存消化迟缓，到4月份，内地部门纺企采用调休、错峰开机来削减库存压力，截至6月底，纺企淡季较着，纱厂根基节制库存的化，目前内地纺企库存正在15-20天摆布，新疆地域库存正在20-40天摆布，同比库存一曲高于客岁同期；市场对于下半年决心不脚，纺企将隆重把控棉纱库存。
2025年上半年轧花厂加工利润全体要较前两年吃亏较着，特别是北疆地域，因为籽棉收购成本要较南疆高0。2-0。3元/斤，成本压力赶上持续下行的郑棉，轧花厂平均利润全体正在-500元/吨上下，进入5月中旬，商业关系缓和，支持盘面上涨，且跟着国内棉花去库较快，提振市场决心，叠加6月中旬市场炒做高温气候，棉花一上涨，利润正在5月中旬即扭亏为盈。截至6月底，新疆400型轧花厂平均利润996元/吨。
2025年上半年纺企纺纱即期利润根基呈现持续吃亏的形态，达到近几年低位，截至 6 月底，全国C32s环纺纺纱即期利润为-1591。1元/吨，同比减幅 217。90%。纺企纺纱利润被大幅压缩，4月份起头，跟着棉花价钱大幅上涨，纺企纺纱利润继续压缩，最高吃亏达到-1761元/吨，目前棉花价钱仍较坚挺，估计下半年纺企纺纱利润窄幅震动为从。
上半年棉纱市场呈现 “成本支持但需求乏力” 的特征，价钱正在旺季事后因需求回落而小幅调整，反映出纺织行业苏醒历程迟缓，上下逛对后续市场决心不脚，短期内或延续 “震动偏弱” 款式。 据 Mysteel 农产物数据监测，截至 6 月底，全国纯棉 32s 环锭纺均价21053 元/吨，较上半年高价跌幅2。50%，同比跌幅7。88%。2025 年上半年，棉纱市场旺季需求未达预期，下逛采购不雅望情感稠密，带动价钱环比小幅下跌。取此同时，棉花价钱上行推高纺企原料成本，但终端需求持续疲软，企业利润空间被进一步压缩。为缓解库存压力，纺企纷纷采纳降价促销策略，市场呈现 “成本高企取需求疲弱” 的博弈款式。这一现象反映出纺织财产链苏醒历程迟缓，上下逛对后市决心不脚，短期内棉纱价钱或仍受需求端拖累，延续震动调整态势。从供应端来看，截至2025年6月底国内棉花贸易库存287。99万吨，较2024年同期根基持平，考虑本年新增纱锭多，棉花进口量、棉纱进口量削减，耗损量要较客岁同期添加，新花上市前供应或将呈现偏紧预期。2025年我国棉花实播面积4580万亩，同比增幅6。3%，近几年新疆棉种质量好，单产持续立异高，且截至6月底，疆内气候情况优良，并未呈现较为病虫害，因而减产预期较大。美国25/26年度棉花实播面积1010万英亩，同比削减10%，优秀率较前期提拔，单产优良。USDA估计25/26年度全球棉花产量再立异高，次要是我国棉花减产抵消美国等其他国度的降幅，全体来看，从供应角度，即便新花上市前市场或有严重预期，但跟着新花连续上市，且供应添加的环境下，棉花或将承压下行，估计下半年棉花市场呈现先扬后抑行情。从需求端来看，2025年上半年因为关税做为最不确定的要素存正在，导致纺服出口呈现较大变量，但跟着国内纺服调整出口布局，出口市场尚可，但内销市场内卷严沉，关心秋季订单需求，下半年内需及出口或有改善。 分析来看，7、8月份处于消费淡季，棉花去库节拍或将放缓，全球纺服同样面对较大的挑和，根基面临市场支持无限，估计棉花市场仍将维持区间震动走势，关心棉花现实库存变化可否继续给棉花市场带来强劲支持。估计2025年下半年棉花价钱或先扬后抑，关心新棉产区气候环境以及纺服等终端订单环境。每日更新涵盖豆粕、生猪、玉米、大豆、油脂、白糖、鸡蛋、肉禽、果蔬等90余个品类的财产资讯，供给包罗价钱走势、供需动态、进出口商业等维度的数据消息，日均更新量达3000余条。
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